海报新闻记者 秦文 报道
4月23日，老牌黄金珠宝龙头老凤祥（600612.SH）发布公告，2026年第一季度实现营业收入137.03亿元，同比下降21.57%；归属于上市公司股东的净利润为5.47亿元，同比下降10.76%。
在核心珠宝业务承压、加盟渠道收缩、黄金交易大幅回落的同时，毛利率却迎来显著提升。公告显示，2026年一季度，公司综合毛利率为12.75%，同比增加3.69个百分点；上海地区直营店零售收入同比增长9.56%，可见成本优化与产品结构调整见效。
营收普降，一季度关停185家加盟门店
受国际金价高位波动、终端黄金消费需求阶段性疲软、去年同期业绩高基数等多重因素影响，老凤祥一季度整体营业收入同比有所下滑，传统黄金批发交易业务收缩明显。
2026年一季度，老凤祥实现总营收137.03亿元，同比下滑21.57%。
财报数据显示，2026年公司一季度实现总营收137.03亿元，同比下滑21.57%，各大主营业务板块营收均出现不同程度回落。
具体来看，作为公司营收核心支柱的珠宝首饰板块，当期营收128.41亿元，同比下降11.18%，婚庆、日常佩戴等传统黄金刚需消费疲软，是首饰业务走弱的主要原因。波动最为剧烈的是黄金交易业务，高企的市场金价抑制了市场投资、批发备货热情，该板块营收仅8.23亿元，同比大幅下滑72.23%。除此之外，公司笔类、工艺品等特色附属业务同步小幅下滑，非珠宝业务营收补充能力减弱。
从市场区域划分来看，境内外市场消费需求双双降温，境内营收同比下滑21.46%，境外业务受海外消费环境、汇率等因素影响，跌幅达到29.12%。
老凤祥一季度报显示，截至2026年3月末，老凤祥共计拥有连锁营销网点5,170家。
截至2026年3月末，老凤祥共计拥有连锁营销网点5,170家，较2025年末净减少185家，渠道进入结构优化期。
拆分渠道类型不难发现，渠道收缩主要集中在加盟体系。加盟门店数量阶段性缩减，截至3月末，共有4957家加盟门店，季度净减少185家；而具备品牌壁垒和盈利稳定性的直营门店数量保持213家不变，以上海为核心的本土直营零售收入更是同比增长9.56%，成为穿越行业周期的压舱石。
老凤祥表示，渠道调整并非长期收缩，公司已明确全年拓店规划，计划新开门店120家，以优质租赁点位和合规加盟模式为主，搭配藏宝金、凤祥喜事等主题特色门店改造，适配细分消费场景。
毛利率上升，年轻化转型打开长期增长空间
营收下滑的背后，老凤祥盈利质量却实现逆势改善，成为一季度财报最大亮点。财报显示，公司综合毛利率同比提升3.69个百分点至12.75%。
细分来看，老凤祥摒弃单纯依靠走量的低端批发模式，转向高设计、高附加值的国潮黄金、婚庆定制、典藏黄金产品销售，用产品结构改变对冲规模营收的压力。
面对黄金珠宝行业同质化内卷，老凤祥一季度累计推出盛唐风华、国风喜事、高端藏宝金以及跨界IP联名新品超60款，多项设计斩获国际行业大奖，打破老牌珠宝品牌审美固化的刻板印象。
老凤祥官方微博显示，其官宣代言人的消息热度高，被转发评论均大于100万条，点赞超226万次。
与此同时，数字化与品牌年轻化革新，改写传统线下珠宝的经营逻辑。线上渠道成为最大增长黑马，2026年1月，老凤祥借助品牌全球代言人丁禹兮官宣同款系列产品，全渠道双周（2026 年1月17日—2026年1月30日）销售额突破6亿元。1月-3月，公司线上销售GMV增长94%，客单价同比增长68%，流量总计同比增长180%。
总体来看，老凤祥一季度以退为进，主动优化渠道与结构，守住盈利基本盘；随着行业需求回暖与公司转型落地，业绩有望逐季改善，继续占据黄金珠宝国潮龙头位置。
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